不如多龙头企业报表修复空间

发布时间: 2018-07-11 08:59 文章来源:威尼斯人官网

  

  2017年工程机械各个细分品种均有较高增速,细分市场集中度有所提拔。①正在低基数、低库存、投资超预期、更新换代和出口需求等浩繁要素叠加之下,自2016年下半年起头工程机械行业全面苏醒,2017年各工程机械细分行业销量同比大幅增加,此中以、跟着起沉机等细分市场各企业市占率变化环境,中大型企业市占率遍及提拔,小型企业市占率有所下降,行业集中度有所提拔。2018年2月挖机销量预判:起首,受春节影响,估计2月份单月销量大幅下滑,这是一般现象不必惊慌。其次,2017年1月春节,2月一般发卖,参考1+2月合计销量数据才成心义;同时考虑2018年1、2月气候较客岁温度低影响施工和采购,估计2018年1+2月合计销量正在1.8-2万台之间,比拟2017年1+2月合计1.9万台摆布,2018年1+2月合计销量大致持平,仍然是不错的环境。判断2018年全年挖机行业稳健增加。2017年挖掘机行业接近100%的增加有良多要素分析正在一路,包罗低基数低库存投资超预期等,2018年这些要素都不复存正在,估计2018年挖掘机销量增速确定回落,可是受益更新换代和出口需求,我们对2018年销量不悲不雅,假设FAI增速稳中有降,估计全年挖机销量增速仍接近10%。近期我们电访经销商和厂家,遍及认为2018年挖机增速正在10-20%之间,比我们理论测算值要乐不雅一些。区分企业净利润增速和行业销量增速,聚焦龙头企业。①要考虑节假日要素,避免以2月数据为根本对行业销量增加和龙头企业净利润增加做出误判;②对待2018年行业稳健增加,比拟紧盯每月行业销量增速凹凸,不如多关心龙头企业报表修复空间;③判断龙头企业净利润正在2017年高增加的根本之上,2018、2019年仍然能连结高增加,我们果断强烈保举徐工机械、三一沉工、柳工、恒立液压、浙江鼎力,估计将送来业绩和估值双击,横向比力其他行业,业界访谈,2017-2019年工程机械PEG具有劣势。2017年工程机械各个细分品种均有较高增速,汽车起沉机、挖掘机增速最高,其余品种次之。正在低基数、低库存、投资超预期、更新换代和出口需求等浩繁要素叠加之下,自2016年下半年起头工程机械行业全面苏醒,各工程机械细分行业销量连续起头呈现同比大幅增加,此中以汽车起沉机、挖掘机增速最高,其余品种次之:2017年汽车起沉机销量同比添加129.7%,挖掘机销量同比添加99.52%,履带起沉机销量同比添加63%,拆载机销量同比添加52.54%,压机销量同比添加43.47%,平地机销量同比添加42%,推土机销量同比添加40.36%,随车起沉机销量同比添加38%,叉车销量同比添加37.64%。阐发挖掘机、汽起沉机、跟着起沉机等细分市场各企业市占率变化环境,中大型企业市占率遍及提拔,小型企业市占率有所下降,行业集中度有所提拔。挖掘机行业:2017年挖掘机市场三一沉工、卡特彼勒、徐挖、小松、小型厂家市占率遍及下降,20-25t机型占比提拔。①2017年挖掘机市场三一、卡特彼勒、徐挖、斗山、小松、柳工市占率别离为22.21%、13.20%、9.89%、7.73%、6.73%、5.83%,位居行业前列。②挖掘机市场中小厂家市占率遍及下降。市占率处于前列的企业市占率遍及有所提拔,而玉柴、山沉建机、厦工、卡特沉工、洋马、山东力士德、利勃海尔等中小型厂商市占率遍及有所下降。③挖掘机市场以5t-6t、6t-10t、20t-25t为从,市占率别离为25.25%、18.6%、22.49%,共计63.34%。20t-25t、>40t机型(2017年市占率为4.29%)市占率有较为较着的提拔别离提高1.6、1.5个百分点。拆载机行业:2017年拆载机市场以ZL30、ZL50机型为从。拆载机市场机型分布比力集中以ZL30、ZL50为从,市占率别离为23.44%、68.7%,共计92%。ZL60机型(2017年市占率为4.67%)市占率有较为较着的提拔提高1.4个百分点。起沉机市场:2017年汽车起沉机市场徐工、中联沉科、三一稳居前三甲,以20-29.9t机型为从;随车起沉机市场徐工机械市占率持续提拔;履带起沉机市场徐工市占率提拔。①汽车起沉机市场徐工、中联沉科、三一稳居前三甲,市占率别离为48.45%、21.23%、20.61%共计90.3%;机型以20-29.9t为从,占比为63.88%。②随车起沉机市场龙头徐工机械市占率为56.48%,同比提拔3.24个百分点。③履带起沉机市场大型企业市占率提拔较着,徐工、浙江三一、中联沉科稳居行业首位市占率别离为42.09%、35.21%、9.91%共计87.21%,徐工、浙江三一市占率别离同比提拔7.6、3.4个百分比。2018年1月份工程机械各细分品种延续2017年高增加。挖掘机销量同比增速135%,拆载机同比增速98.84%,推土机同比增速98%,压机同比增速65%。受春节影响,估计2月份单月销量大幅下滑,是一般现象不必惊慌;总体来看1+2月合计销量同比仍能大致持平,考虑2018年1-2月气温较低影响施工和采购,所以即便大致持平仍是不错的环境。①2018年2月春节,是工程机械淡季,估计销量正在8000-10000台之间,单月同比下滑跨越45%但不具备参考意义,由于2017年1月春节,2月一般发卖,参考1+2月合计销量数据才成心义。②同时考虑春节以及2018年1、2月气候较往年温度低影响需求,估计2018年1+2月合计销量正在1.8-2万台之间,2017年1+2月1.9万台摆布,估计2018年1+2月合计销量大致持平。受益更新换代和出口,2018-2019年挖掘机行业稳态增加可期。正在我们2017年8月挖掘机行业深度演讲的根本上,考虑国内环保力度督查加大,部门城市焦点区域高龄高排下班程机械进入施工现场,以及各从机厂加大以旧换新补助力度,终端客户以旧换新积极性加强,从头测算判断:2017-2019年挖机销量增速别离为99.88%、8.02%、0.8%;此中2017-2019年更新换代需求对挖掘机销量的贡献别离为46.6%、45.5%、43.62%,出口需求对挖掘机销量的贡献别离为6.88%、12.39%,更新换代和出口是2018-2019年挖掘机行业正在2017年高基数根本之上还能有稳态增加的次要缘由。近期我们电访经销商和厂家,遍及认为2018年挖机行业增速10-20%,比我们理论测算值要乐不雅一些。投资:①要考虑节假日要素,避免以2月数据为根本对行业销量增加和龙头企业净利润增加做出误判;②对待2018年行业稳健增加,比拟紧盯每月行业销量增速凹凸,不如多关心龙头企业报表修复空间;③判断龙头企业净利润正在2017年高增加的根本之上,2018、2019年仍然能连结高增加,我们果断强烈保举徐工机械、三一沉工、柳工、恒立液压、浙江鼎力,估计将送来业绩和估值双击,横向比力其他行业,2017-2019年工程机械PEG具有劣势。日前,中国船舶工业行业协会发布最新演讲称,2018年1~5月份,我国新接船舶订单量和手持订单量继续增加,制船落成量降幅收窄。业内人士暗示,跟着航运业苏醒程序的加速,船东呈现新一轮的制...[详情]正在浩繁业界人士看来,因为分离式风电不发生弃电,正在确保单个项目投资收益不变的同时,相较集中式发电总投资也相对较低。正在此布景下,多平易近营本钱涌入分离式风电的开辟成为趋向。分离式风电...[详情]从20世纪80年代到初,国表里工程机械产物手艺已从一个成熟期走到了现代化期间。伴跟着一场新的手艺,工程机械产物的分析手艺程度跃上了一个新的台阶。电子手艺、微电脑、传感器、电液伺服取节制系统集成化了保守的工程机械产物,...[详情]中国工程机械工业协会代办署理商工做委员会常务副会长冯桂英密斯,对中国工程机械行业畅通范畴成长趋向做了阐发演讲。中国经济将逐步返璞返璞:旧动能的回落。正在金融危机之后,以房地产、基...[详情]自3月份以来,以挖机为代表的工程机械销量持续超出市场预期。我们认为,挖机全年销量也将大要率超预期。国产物牌市占率无望继续提拔,运营思改变带来的成效将逐步。2018 年1~5月,挖机...[详情]



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