东北证券--建筑装饰行业:借装配式东风 设计龙

发布时间: 2021-02-13 04:11 文章来源:威尼斯人官网

  

  政策层面为装配式设计领域提供广阔发展空间。为缓解建筑行业的耗能大、劳动力短缺状况,中央大力度推广装配式建筑,计划到2025年渗透率达到30%。2021年是装配式建筑指标考核的开局之年,各地方纷纷出台相关政策鼓励装配式建筑、绿色建筑项目落地。华东、华南和西南等地区早已抬高指标要求,部分政策明确要求大中型投资项目全面或高比例实施装配式建筑。各大装配式领域建筑企业、钢构企业2020年订单充裕,这对深耕华南/华东地区的华阳国际002949)/汉嘉设计300746)等头部设计企业有较强推动。

  显“就地过年”和疫情反复凸显BIM。设计优势。“就地过年”政策虽对春节节假日不产生影响,但会减弱春节期间生产强度降低的现象,使得工业生产端表现或将超出往年。此外,受疫情反复影响,部分疫情严重地区经济活动有所收缩,人员流动受限,在这一背景下,能够便捷分享沟通的BIM设计和对劳动力数量要求较低的装配式建筑施工其优势,具有BIM设计、装配式建筑设计能力的头部设计企业在建筑行业脱颖而出。

  EPC总包占比提升,装配式设计快速发展。公用事业项目中的EPC模式倍受推崇,许多传统建筑企业不得不寻求上游设计公司与其联合竞标,大大提升了设计企业线年疫情后,华阳国际三季度实现营收5.39亿元,同比增长72.34%,汉嘉设计三季度实现营收5149万元,同比增长95.59%,实现归属母公司净利润1745万元,同比增长73.64%,均实现业绩迅速增长。2021年汉嘉设计在元旦后不久就联合当地一家建筑集团签署4.87亿元的EPC总承包合同,也为2021年相关企业订单获取拉开序幕。

  装配式建筑设计板块存在价值洼地。以华阳国际和汉嘉设计为例,华阳国际/汉嘉设计近5年平均PE为33.04/45.92,但近二十个交易日其平均PE仅为24.51/22.62。其较低的估值与整个建筑板块处于历史低位联系紧密。我们认为,虽然整个设计行业规模不会有大幅变动,但在目前发展趋势下,头部企业必将逐步替代中小企业市场份额,未来行业的千亿市场竞争格局或将重塑,华阳国际、汉嘉设计等技术领先企业有着极大的发展空间。



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